Produzido por: http://leitaoemacao.com

  Edição de JUNHO/2017

    12  
    Rafael_Resende   2 jun  

    FRAS3 E POMO3 - FRAS3

    Olá Hugo Hissashi.  
     
    Deixa em contribuir com seu tópico. Vou aproveitar para dar uma ohada mais a fundo nessas duas empresas que NÃO possuo em carteira. Vou aproveitar pra tirar a teia de aranha e praticar um pouco mais a análise de empresas principalmente na definição de um valor justo para essas ações. Se o pessoal quiser opinar e compartilhar suas opiniões ou métodos de avaliação, fica a oportunidade.  
     
    Meu ponto de vista:  
     
    POMO  
    Free ... Ver mais Float de 55% / TAG ALONG 100% ON, 80% PN / ON E PN  
     
    A Marcopolo tem como principal objeto a fabricação de ônibus, carrocerias para ônibus e componentes. A fabricação de ônibus é realizada em dezessete unidades fabris, sendo cinco localizadas no Brasil (três unidades em Caxias do Sul-RS, uma em Duque de Caxias-RJ e uma em São Mateus-ES), e doze no exterior, sendo uma na África do Sul, três na Austrália, uma na China, uma no México, duas na Argentina, uma na Colômbia, uma no Egito e duas na Índia.  
     
    De acordo com o último relatório anual a Marcopolo detém ainda 40,0% de participação na empresa Spheros(climatização e ar-condicionado), 30,0% na WSul (espumas para assentos), 65,0% na Apolo (soluções em plásticos) e 10,8% na empresa canadense New Flyer Industries. A Marcopolo também detém o controle integral do Banco Moneo S.A., constituído para dar suporte ao financiamento dos produtos da Companhia.  
     
    POMO trabalha alavancada financeiramente devido principalmente aos negócios financeiros do grupo, mais especificamente referente ao Banco Moneo (cerca de 70% da dívida líquida é referente a conta "Clientes"), porém segundo o relatório anual esse passivo está devidamente provisionado e pela avaliação da empresa esse passivo deveria ser colocado à parte na análise devendo ser desconsiderado. Para análise da dívida, deve ser considerado apenas a parte industrial da dívida. Sendo assim, desconsiderando da dívida a parte do banco, seu passivo industrial seria de apenas R$ 232 milhões (contra R$ 840 milhões - total). Pelo que entendi, esses R$ 608 milhões são provenientes de depósitos de clientes, que "financiam" o banco. 
     
    POMO é uma empresa que financia como capitais próprios em média apenas 35% de seus ativos, o restante é financiado por terceiros (65%). Isso demonstra essa questão da alavancagem. No livro O Investidor Inteligente, o autor define que uma empresa é financeiramente conservadora quando pelo menos 50% de seus ativos são financiados com recursos próprios, POMO apenas 35%. Porém, esses passivos vem sendo bem administrados e a empresa não deve apresentar problemas financeiros no curto prazo, o que pode ser comprovado pelo histórico de liquidez corrente que vêm em média de 1,96. Um ponto positivo é que POMO possui disponibilidades (caixa + aplicações financeiras de curto prazo) que conseguem honrar em média 58% de suas obrigações de curto prazo, e de acordo com o último relatório esse indicador está em 88%, o que significa uma forte geração de caixa, porém acompanhado de dívida. Possui 4 vezes mais ativos que FRAS, e lucros 3 vezes maiores. Com relação a esse último, a empresa vem encontrando dificuldades e é extremamente dependente de um ciclo econômico favorável e de incentivos governamentais para continuar crescendo. É uma típica empresa cíclica. Enquanto a economia estiver instável as dificuldades em gerar lucro devem permanecer.  
     
    Considerando alguns métodos simples de determinação de valor de ações, cheguei a alguns valores para as ações de POMO. De acordo com Benjamim Graham, um investidor não deveria pagar mais do que 25x os lucros médios anuais dos últimos sete anos. Considerando essa premissa teríamos um valor justo para POMO em torno de R$ 6,78. Considerando os preços de 30/05/2017, em torno de R$ 2,21 (POMO3), teríamos um excelente negócio caso consideremos uma retomada dos negócios da empresa, pois estaríamos comprando a ação com um excelente desconto, o que chamam de margem de segurança. Teríamos um desconto de 67%!!  
     
    Agora levando-se em conta o custo de oportunidade da renda fixa no Brasil, POMO ficaria com uma margem de segurança de apenas 0,22%, ou seja, praticamente zero em relação à renda fixa, considerando a taxa selic projetada para 2017 de 12,25%.  
     
    Para saber o valor intrínseco de uma ação, é necessário fazermos nossa própria avaliação. E ai estão conceitos, valores e conhecimentos subjetivos. Porém, não existe outro lugar para procurarmos pelo valor intrínseco de uma ação a não ser no que conhecemos sobre a empresa e o valor que atribuímos ao que sabemos sobre a empresa. Essa avaliação nunca será precisa e existem inúmeras formas e técnicas de realizar. O importante é sermos prudentes e aplicar procedimentos razoáveis, e acima de tudo, se for investir em valor, focar em ativos com boas margens de segurança.  
     
     
    FRAS  
    Free Float de 20% / TAG ALONG 80% / SOMENTE ON  
     
    A Companhia é um dos maiores fabricantes mundiais de lonas de freio para veículos comerciais, atendendo às principais montadoras de veículos  e mercados de reposição do mundo, por meio de vendas a grandes distribuidores de autopeças. Há 63 anos, sua atividade consiste no desenvolvimento,  
    produção e comercialização de materiais de fricção, principalmente, lonas e pastilhas de freio para veículos comerciais e de passeio, além de outros componentes para o sistema de freio.  
     
    Com quatro fábricas, Brasil (2), China (1) e EUA (1), centros de distribuição na Alemanha e Argentina, e escritórios comerciais no Chile, México, África do Sul e Dubai. Em 2008 adquiriu os negócios de pastilhas de freios da Haldex, nos EUA. Da mesma forma, formalizou, no final de 2011, a aquisição da empresa Freios Controil, fabricante de cilindros e outros componentes do sistema de freio e também alguns itens de polímeros automotivos. Em 2016, a Companhia celebrou acordo de aquisição de controle com a Federal Mogul VCS Holding BV, o qual tem como objeto a aquisição de 80,10% das quotas representativas do capital social da Federal-Mogul Friction Products Sorocaba Sistemas Automotivos Ltda.  
     
    Em ambos os relatórios é reconhecido a retração do mercado nacional e a dependência de incentivos governamentais para estimular o negócio.  
     
    É uma empresa bem mais conservadora, com excelentes indices de liquidez corrente em torno de 2,39 (em média). Da mesma forma, não deve apresentar problemas financeiros de curto prazo. Seu índice de endividamento está em média em torno de 48%(contra 35% de POMO) e nos últimos balanços tem apresentado números em torno de 60%. De acordo com o último balanço, e bem melhor que POMO, são as disponibilidades de FRAS. Somente com caixa e aplicações de curto prazo FRAS paga todas suas obrigações de curto prazo e ainda sobra metade da grana, com índice de liquidez imediata acima de 2. Esse mesmo índice tem média histórica em torno de 1,17. Com relação à lucratividade, tem sido bem semelhante à POMO em termos percentuais.  
     
    Como feito anteriormente, considerando um valor justo máximo de 25x os lucros médios anuais dos últimos sete anos, FRAS valeria em torno de R$ 5,39. Considerando os preços de 30/05/2017, em torno de R$ 4,56 (FRAS3), teríamos umA pequena margem de segurança (15% de desconto).  
     
    Agora levando-se em conta o custo de oportunidade da renda fixa no Brasil, FRAS ficaria com uma margem de segurança negativa de -60%, ou seja, seu poder de lucro não bate a renda fixa, considerando a taxa selic projetada para 2017 de 12,25%.  
     
    CONCLUSÃO  
    Ambas me parecem boas oportunidades.  
     
    Em questão de valor POMO está melhor, com mais desconto. Aparenta estar tendo mais dificuldades em manter os lucros consistentes. Caso acredite numa recuperação da economia e confie na gestão da empresa, pode ser um excelente negócio. Free Float e tag along bons.  
     
    FRAS parece estar com lucros mais consistentes e está passando bem pela "crise", porém em questão de valor (pelo método apresentado) está com um desconto menor, mas ainda assim com desconto. Poderíamos dizer que está no preço justo. Tem Free Float baixo e tag along de 80% (poderia ser melhor) o que muita gente não vê com bons olhos, mas vai de cada um. Se for se tornar sócio tem que estar ciente dessas coisas.  
     
    Grande abç.

      Leitão, Buloto, Paulo RS, Felipe L S, Rodrigo, Abreu, Diego, Hugo Hissashi, Carlão_A, José, Turco, César curtiram isto.



    8  
    Turco   4 jun  

    BANCO 100% LIVRE DE TARIFAS

    Raul,    
     
    Tenho grande receio em relação a Este e outros bancos que têm surgido no mercado.    
     
    O modelo de negócio do ITERMEDIUM em particular, é a concessão de crédito de altíííííííííííssimo risco, com foco no mercado imobiliário e em securitização de créditos.    
    Andei lendo que a CAIXA tem securatizado contratos do SFH com estes bancos. Principalmente dos inadimplentes.    
     
    Quando a contas ... Ver mais bancárias livre de taxas, existem as contas eletrônicas dos bancos tradicionais, assunto já postado aqui do Buteco por outros colegas.    
     
    Enfim, como não acredito em almoço grátis...    
     
    http://www.google.co(...)   

      Fernando_Klem, Leitão, Rafael_Resende, Igor Drago, Rodrigo, Rafael Melo, Capt. Gottlieb, Aloncio curtiram isto.



    3  
    Turco   5 jun  

    CORRETAGEM RICO MUDOU?! TRANSFERÊNCIA DE CUSTÓDIA...

    CAK, 
     
    Sim.  
    A partir do momento em a custódia é transferida, todos os eventos referente aos papéis também são transferidos. 
    É interessante acompanhar nas duas primeiras semanas porque às vezes a transferência das ações não é feita toda de uma vez.  
     

      Diego, CAK, Rodrigo curtiram isto.



    5  
    Luiz_Alvim   11 jun  

    OPÇÃO DE DIVERSIFICAÇÃO DE CARTEIRA: VLID3 - VLID3

    Olá Flávio, 
    Olá Pessoal, 
     
    Sou sócio da VALID desde maio de 2012. Neste período sempre procurei acompanhar a empresa o mais de perto possível. Minha percepção é que a empresa mudou bastante nestes cinco anos, principalmente por ter colocado em prática uma estratégia de crescimento forte no exterior através da aquisição de outras empresas nos EUA e Europa. No meu modo de ver, a VALID acabou se tornando uma empresa mais difícil de ser analisada, na medida em que foi aumentando ... Ver mais as suas operações internacionais.  
     
    Eu tenho por princípio avaliar as minhas empresas pelos seus fundamentos e não me preocupo muito com as cotações das ações. Tenho um conjunto de critérios que utilizo tanto para selecionar as novas empresas que insiro na carteira como também para acompanhar as que já estão lá. Quando alguma das minhas empresas deixa de atender os meus critérios, ela se candidata a levar o cartão amarelo ou até mesmo o vermelho, como já aconteceu algumas vezes. 
     
    Os resultados da VALID referentes ao 1T17 realmente me deixaram um pouco preocupado. A receita líquida da empresa sofreu uma redução de 19,1% em relação ao 1T16. No Brasil, a RL até aumentou um pouco (5,2%), mas no exterior houve uma queda de 26,1% na RL em dólares. Para piorar um pouco mais a situação, a valorização do real em relação ao dólar nos últimos 12 meses também jogou contra. No relatório trimestral a empresa debitou a queda na RL a vendas mais fracas no mercado americano, mas não entrou em maiores detalhes sobre os motivos que prejudicaram as vendas. E aí, ficamos sem saber se esta é uma situação transitória ou não. Um programa de otimização dos custos de produção, tanto nos EUA como no Brasil, vem sendo implementado pela VALID desde o ano passado e a empresa diz que estas medidas começarão a afetar positivamente os resultados a partir do segundo semestre de 2017. Vamos acompanhar e ver se as melhorias vão acontecer mesmo. Por enquanto, eu continuo fazendo as minhas compras normalmente, mas com “olho vivo” e as antenas ligadas (rs.rs.rs...). 
     
    Abraço, 
    Luiz Alvim 

      Turco, Flávio Pontes, Leitão, Abreu, Rafael Melo curtiram isto.



    4  
    Turco   14 jun  

    CORRETAGEM RICO MUDOU?! TRANSFERÊNCIA DE CUSTÓDIA...

    Ao pessoal "pdv" com a RICO e outras: 
     
    Estou operando com a SOCOPA a 18 meses e me sinto bem atendido.  
    Não é uma corretora de grande porte, mas tem um HB e algumas ferramentas, incluindo gráficos, simples mas eficientes e um bom atendimento 0800.  
    Seus custos são: Trades lote padrão e/ou fracionário R$ 7,00;    
                             ... Ver mais Taxa de Custódia R$ 10,00, sendo isenta caso se faça uma ou mais compra mês;  
                             Taxa de Tesouro Direto 0,10%.  
    A abertura da conta é totalmente eletrônica com envio digital de cópia de documentos.  
     
    http://www.socopa.co(...)

      Abreu, Leitão, FH, Diego curtiram isto.



    3  
    Igor Drago   21 jun  

    CORRETAGEM RICO MUDOU?! TRANSFERÊNCIA DE CUSTÓDIA...

    Atualizando: uma semana após o envio dos formulários a transferência de custódia foi realizada com sucesso para a conta da nova corretora.

      Turco, Abreu, Diego curtiram isto.



    5  
    CAK   21 jun  

    CORRETAGEM RICO MUDOU?! TRANSFERÊNCIA DE CUSTÓDIA...

    Bom dia Pessoal 
     
    Para mim foi bastante simples.  
    Primeiro tentei negociar com a RICO para que no meu caso ficasse como era antes mas não teve acordo. Então acabei optando por transferir a custódia para a minha outra corretora (Socopa - com a qual opero desde 2007) 
    Conforme orientação da RICO, tive que preencher um formulário com 5 linhas, repetindo o formulário até que todos os ativos que eu iria transferir estivessem listados. Somente a primeira via eles pedem ... Ver mais reconhecimento de firma, para as demais somente assinatura. 
    Como eram 31 ativos, foram vários formulário... 
     
    Solicitei que os formulários fossem entregues "em mãos" e assim que tive a confirmação disso liguei lá novamente. Solicitaram até 5 dias mas no proprio site deles eles mencionam que conseguem fazer em até dois dias se tudo estiver correto. 
     
    RESULTADO - no outro dia tudo já estava transferido! 
     
    Não posso me queixar de demora mas deu um certo "estresse" em uma das ligações quando a atendente começou a fazer corpo mole. 
     
    Agora estou pensando em transferir o que tenho de TD na Socopa (cobra taxa) para a Rico que não cobra taxa. 
     
    Para mim foi boa experiência pois a partir de agora já não tenho mais preocupação ou "medo" de fazer transferência de custódia. 
    Obrigado aos amigos do Buteco pelas dicas, principalmente ao Turco que disponibilizou o formulário. 
     
    abraço 
     
    CAK

      Turco, Rafael Melo, Leitão, Aloncio, Diego curtiram isto.



    4  
    Turco   21 jun  

    CORRETAGEM RICO MUDOU?! TRANSFERÊNCIA DE CUSTÓDIA...

     
     
    Anexo modelo de formulário modificado que usei quando da transferência de meus ativos de corretora. 
    O que postei anteriormente é o modelo o que recebi da TOV à época. 
     
     
     

      CAK, Rafael Melo, Leitão, Diego curtiram isto.



    6  
    gustavo   24 jun  

    COMPRAS FRACIONADAS DE AÇÕES

    Bom dia, Joarlei.  
     
    O IG é basicamente compra fracionada, dificilmente vc fechará um lote padrão, pois a técnica consiste neste fracionamento para que na baixa vc consiga aumentar a quantidade de papéis da sua carteira, sempre haverá um fracionamento, eventualmente pode ocorrer de comprar lotes padrão, mas dependerá do valor da ação.   
     
    Abraço e bons investimentos.

      Joarlei, Leitão, Turco, Italo Junji, Diego, Fabiano curtiram isto.



    2  
    Turco   28 jun  

    GAFISA

    Olá Pessoal, 
     
    "Fotografia" atual do Setor Imobiliário na Bolsa. 
    Continua "mancando".  

      Leitão, Diego curtiram isto.



Edição de JUNHO/2017

 

 

Produzido por: http://leitaoemacao.com/buteco

Edição de JUNHO/2017

(Versão Beta, em teste.)

FOLHETIM